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搜于特:供应链管理业务带动公司业绩大幅度增长

时间:16-08-09 00:00    来源:广发证券

核心观点:

公司2016年上半年营收和净利润分别增长164.66%和68.53%

其中第二季度单季营收和净利润分别增长203.65%和90.89%。公司预计2016年1-9月净利润变动幅度50%至100%。

供应链管理业务带动公司业绩大幅度增长

公司供应链管理业务上半年共实现营收13.82亿元,净利润0.41万元。公司2015年底成立了4家供应链管理项目子公司,每家注册资本1个亿,根据营运资金周转率6次/年测算,全年可以实现营收24亿,半年12亿,目前看完成情况较好。净利润率2.99%也略高于公司预测的2.04%-2.55%。

潮流前线品牌服饰业务增长乏力

公司原有品牌服饰业务营收和净利润分别增长0.37%和28.15%。收入保持平稳主要由于服装消费市场低迷、消费疲软,原加盟商关停部分差劣店铺,新加盟商招商困难所致。

我们预计公司下半年业绩增速有望进一步加快

公司于7月21日公告调整非公开发行方案,删去了5亿商业保理募投项目,参考类似公司历史经验,我们预计公司有望较快获得证监会核准批复,随着非公开发行募集资金到位,将给公司供应链管理业务提供充足的资金保障,未来发展空间巨大。同时公司积极扩大对外投资,不断扩大和优化公司时尚生活产业生态圈,可以为公司未来持续快速发展不断注入新动力。

16-18年业绩预计分别为0.32元/股、0.52元/股、0.70元/股

目前16年市盈率40倍,和可比公司平均估值相当,但基于我们预测公司未来三年净利润年均复合增长79%远超行业,维持公司“买入”评级。

风险提示

募集资金投资项目经营管理风险、市场风险。