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搜于特2017年业绩快报点评:全年业绩保持较快增长,持续推进转型

时间:18-02-28 00:00    来源:东莞证券

事件:公司发布了2017年业绩快报。2017年实现营业总收入183.49亿元,同比增长190.14%;实现归母净利润6.36亿元,同比增长75.81%,业绩符合预期。

点评:

2017Q4收入仍保持较快增长,净利润有所下滑。公司2017Q4实现营业总收入和归母净利润分别为57.59亿元和0.95亿元,分别同比增长151%和-7.8%。2017Q1、Q2和Q3公司营收增速分别为198.63%、179.67%和246.1%,归母净利润增速分别为85.75%、103.94%和140.8%。2017Q4净利润下滑可能受少数股东损益大幅增加影响所致。

业绩保持高速增长主要得益于供应链管理业务快速增长。截至目前,公司已在全国设立了11家供应链管理控股孙公司,主要分布在广东、江苏、浙江、福建、湖北等纺织服装产业集群地。子公司由公司持股51%以上,合作股东参股,通过集中区域内企业的原材料采购需求,将大量的订单整合起来,向原材料厂家进行大规模的集中采购,降低采购成本,提高采购效率。供应链管理业务保持快速发展,初步建立了线下供应链管理服务体系。公司持续推进B2B供应链服务平台的相关建设工作,将运用互联网、大数据、云计算、物联网等现代信息技术,全力打造信息、服务齐全的B2B供应链服务平台,统一整合产业链上下游资源,提供完善、高效的线上线下供应链管理服务。

品牌管理业务仍在推进当中。公司全资子公司东莞市搜于特(002503)品牌管理有限公司作为品牌管理业务的运作平台。目前已在东莞、武汉、南昌与合作伙伴分别设立了3家品牌管理控股子公司,业务发展稳步推进。

预计“潮流前线”品牌服饰业务仍在调整之中。预计终端渠道仍在调整,持续关闭低效门店,减缓渠道扩张速度,继续推进集合店建设;预计线下收入仍有一定程度的下滑。持续推出联营加盟店,联营加盟店代售产品所有权归公司,未能销售的产品可返还给公司,以此来减轻加盟商的库存压力。

投资建议:维持谨慎推荐评级。公司持续推进战略转型,业绩有望保持较快增长。预计公司2017-2018年EPS分别为0.2元、0.27元,对应PE分别为25倍和20倍。维持谨慎推荐评级。

风险提示。终端消费低迷、战略转型不达预期等。